IPO通道变窄 企业曲线冲板财经资讯中国服装网-9c8836

Apr 23, 2018 // By:feichang // No Comment

  国内IPO的重启让部分企业露出久违的笑靥,也让部分企业黯然退场。

  当然,资本的舞台从来不乏理想力。且融资这一巨大的钢需的作用下,企业们有的谋求借壳上市,有的酝酿在海外上市,多路径谋曲线上市的行为开始引发市场关注。

  在民营经济发达的泉州,随着上周三虎都登陆香港联交所,香港市场的泉州时尚板块渐行渐近。今年先后有诺奇、宏太控股、红孩儿在香港上市。其中诺奇是在两度折戟A股IPO,选择在今年以H股形式在香港上市,和诺奇一样辗转上市的还有同样以H股全流通方式登陆港交所的富贵鸟,两家都经历了逾两年的IPO排队等待。

  此前证监会召开会议明确指出,从6月到年底,将计划发行上市新股100家左右,并按月大体均衡发行上市,同时抓紧研究注册制改革方案,统筹好注册制改革力度和市场的可承受度。这意味着,国内IPO的通道正在变窄,按照每个月15只左右新股发行,排队的600家拟上市公司至少3年才能完全消化掉。

  本期A08-09版商报调查,围绕着冲板资本市场的模式,看企业如何曲线绕道上市。

  并购利于疏导IPO“堰塞湖”

  在宏观经济转型升级的大背景下,这些企业难以继续依赖内生性增长,唯有谋求外延式扩张,并购重组则是最立竿见影的扩张方式

  引言

  据Wind数据统计显示,截至7月6日,今年上市公司发生并购案例2291起,完成1056起,未完成1235起,涉及金额超过2013年全年并购总额。7月11日,证监会修订了上市公司并购重组管理办法,进一步简化了相应的审批流程,为这股并购热潮再添一把火。

  正文

  并购市场已经成熟

  “目前我国资本市场并购活跃,反映出产业结构面临调整,增长模式发生改变以及移动互联网洗牌传统产业等一系列挑战。”大同证券分析师付永翀表示,目前中国并购市场已经具备天时(经济转型)、地利(技术进步)以及人和(政策放松),加上产业并购基金和定向并购债券等新市场中介的出现,并购浪潮有望进一步发展。

  按照并购案例发生金额统计,工业和金融行业交易总金额排名前两位,分别为3599.05亿元和3294.24亿元。金融界分析师马小东说,工业和金融行业通常属于成熟型产业,其资产规模、资金实力较大,在经济转型升级背景下,工业、金融等行业整合、转型需求不断提高,并购重组案例不断增多。

  并购活跃程度是资本市场活力水平的重要体现之一,也符合当前盘活存量的需要。“工业和金融作为资本市场里两个最大板块,并购活动相对突出属于正常现象,但也说明产业资本比较看好这两个行业的发展前景。”一德期货首席经济学家郭士英表示。

  值得关注的是,影视并购愈来愈成为资本市场新宠,影视行业跨界并购热潮不断出现,就连传统行业也纷纷涉足争夺。

  影视并购愈来愈火热

  7月9日,申科股份迎来了涨停“十连板”,短短10余个交易日轻松实现了股价翻番。同期,上证指数微涨0.61%,深证成指则微跌0.18%。

  资本市场的热烈追捧,源于申科股份日前的重组计划:拟通过定向增发的方式,以25.22亿元的价格,收购海润影视100%的股权。收购完成后,公司的主营业务将由传统的机械设备生产销售,转变为时兴的影视剧制作发行。

  申科股份的强势飙升并非个案。同一天,拟以9.36亿元收购美国油田公司的仁智油服,以及拟以5.06亿元收购汉恩互联的金刚玻璃,也都迎来了涨停“二连板”。

  据Wind数据统计显示,今年以来,A股市场已发生约46起电影与娱乐产业并购案,其中有一半左右是跨界并购影视行业的案例,食品、建筑、轴承等行业的上市公司争相涉足参与争夺。

  天誉金泰证券分析师张彦认为,跨界资本对影视领域如此热衷,主要是由于影视行业作为文化行业中的重要子行业受到政府部门的高度重视,诸多优惠政策纷纷出台。张彦坦言,推高影视并购热潮的最直接原因还是并购之后能够吸引投资者注意力,并推高股价。

  事实上,申科股份的并购重组,恰恰是传统行业上市公司困境突围的一个缩影。在宏观经济转型升级的大背景下,这些企业难以继续依赖内生性增长,唯有谋求外延式扩张,并购重组则是最立竿见影的扩张方式。

  据不完全统计,2014年已完成的并购重组案例中,发起企业大多身处地产、能源、机械设备和化工等传统行业,面对着异常激烈的市场竞争。由于业绩增速放缓,相关上市公司的股价往往常年在低位徘徊,并将“东山再起”的希望,寄托于跨界并购之上。

  产业基金创新玩法

  7月9日,齐心文具试水“上市公司+PE”的资本运作模式:公司出资8000万元,与和君集团及深圳市融通资本财富管理有限公司共同发起设立了“齐心和君产业基金”,用于股权投资和并购重组。

  “上市公司之间的竞争在于并购赛跑。”和君集团董事长王明夫预测,未来最佳的上市公司是拥有并购、创新和全球化能力的企业,而这些企业的成长则离不开产业基金的助力。

  虽然只是“初生牛犊”,但产业基金的“战绩”相当惊人。2013年年初,硅谷天堂联手京新药业,共同发起设立了相应的产业基金,并以制药领域作为主要的投资方向。

  7月14日消息,据香港《信报》报道,联想控股旗下私募股权投资机构弘毅投资日前斥资约9亿英镑(折合约95.5亿元人民币),全资收购英国著名休闲餐饮品牌PizzaExpress。这是欧洲餐饮行业过去五年中金额最大的并购案。

  弘毅首席执行官赵令欢表示,此次收购更多是基于中国市场的需求把境外成熟品牌“请进来”,将中国因城镇化和消费升级而产生的旺盛市场需求与境外成熟品牌有机结合。

  此次交易完成后,弘毅投资将在帮助PizzaExpress制定实施全球发展战略的同时,利用本土优势帮助PizzaExpress开拓中国市场,扩大在华品牌影响力。

  并购是把双刃剑

  企业并购重组是把双刃剑,关键要看企业如何运作这笔资金。产业并购活动也要避免“一窝蜂”等诸多潜在风险。

  2013年,主板公司大智慧与民泰贵金属经营有限公司的“闪婚闪离”,正是上市公司并购重组风险的绝佳注解。结缘八个月,这两家公司也曾度过一段令人艳羡的“蜜月期”,但投资者的维权起诉最终令它们分道扬镳。

  “在当前并购领域,上市公司通常也有投资、扩张的冲动;盲目跟风,追逐市场热点的现象比较严重,而未充分评估其收购是否能带来正向协同效应。”马小东表示。

  由于行业监管的差异,跨界并购往往潜藏着意想不到的风险隐患,一着不慎就有可能满盘皆输。与此同时,即便是同行业的并购重组,在经营理念和管理文化的对撞下,核心人才也极易流失,进而令“联姻”的效果大打折扣。

  对于上市公司来说,着力发展外延式并购以推动自身业务发展应提上日程;对于投资者而言,并购重组或将为其带来前所未有的投资标的。管理团队能否很好地配合也不容忽视。未来企业并购或将在实现行业、企业资源重新配置,提高公司整体核心竞争力,谋求竞争优势上发挥更大作用。有关人士建议相关部门不断加大信息披露,增强并购重组透明度,更好地保护中小投资者的合法权益。

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